雖美國公佈第三季GDP終值達2.2%，但仍不敵後半週芝加哥採購經理人指數與ISM製造業指數不如預期，市場憂心美國未來經濟走勢；另美元走弱及國際油價回升等負面因素衝擊，歐美股市上週表現不佳，美股週線連二黑。費城半導體指數在新訂單減緩；庫存微幅上揚，Vista實質需求未出，造成科技類股走勢疲弱。美元貶值歐元大漲，憂心美國經濟趨緩加上歐元強勢亦使出口類股股價挫低，此外零售類股亦是拖累歐股因子。亞太股市在日股彈升帶動下整體表現不俗，港股則是獲利回吐。至於油價上週上揚逾7%，帶動全球能源類股的隨之上揚。
債市方面，美國經濟數據對經濟減緩提出佐證，強化債市多頭信心，提升市場對Fed即將降息的預期，美國公債價格彈升今年1月份以來新高；歐、日債方面，歐元近期強勢，衝擊出口產業獲利，資金流入固定收益市場；雖日本家計支出減幅較市場小，但尚未脫離內需疲弱現況，日本經濟趨緩疑慮仍在，刺激上週日債價格的上揚。
預期亞洲地區經濟仍將持續成長，而歐元區近來的經濟數據亦顯示歐洲景氣熱度不減，因此相較於上週美國所公佈數據顯示製造業成顯緊縮狀態、零售銷售數字亦不如預期，加深美國經濟趨緩疑慮，Fed提早降息預期增加，而ECB未來持續升息機會不小，利差因素加上經濟強弱等綜合考量，將導致全球資金重分配，歐元及亞洲貨幣上週兌美元因此普遍走升。弱勢美元應為未來中長期趨勢，不過短線歐元升值速度過劇，恐將衝擊歐洲企業獲利，壓力下使得短線歐元繼續急升機會減低。
◎本週市場觀察重點
●短線美元重貶之後，是否會有明顯反彈的走勢，另外油價上週續漲7.07%，本週是否會繼續上揚，將攸關全球金融市場變化。
●本週全球有多項重要經濟數據公佈。毆元區與英國將公佈利率走向，預期歐元將提高一碼至3.5%，英國利率水準持平。日本則將公佈景氣觀測調查與工具機訂單。日本工具機訂單將是觀察日本企業資本支出重要指標之一。
●至於本週美國數據:預期11月份失業率4.5﹪較前4.4﹪微升。12月密西根大學消費者信心指數預估值為92，較前期92.1微降。另外11月ISM非製造業指數，預期由10月的57.1降至55.5。
●此外零售銷售數字對美股走勢仍具有一定影響力。
推升美股近期優異表現，主要因素為降息、低油價及亮麗的企業獲利數字。油價在旺季需求來臨，油價下檔空間有限，近期為美企業財報空窗期，缺乏利多消息激勵，預期第四季企業獲利數字將遜於第三季，至於美Fed降息與否問題，雖然根據利率期貨數據，預期美國Fed於明年3月21日FOMC會議中，宣佈降息的機率高達100﹪，相較於11月上旬及上週，該機率分別僅為51﹪左右。但Fed至今為止，仍不願對降息與否鬆口，近期內美股缺乏推升股市重要因子，且美股累積漲幅甚大，盤面對利空消息反應往往大於利多。整體而言由於2007年美國經濟走緩已為不爭的事實，美股面臨回檔壓力相對較大，使得美股中長線走勢相對看淡。
至於歐股，強勁經濟數據為強力後盾，強勢歐元反而為支撐歐洲內需重要因子，明年初德國加值稅實施後，初期將對經濟產生壓抑效果，但透過市場機制調整後，將逐漸恢復正常，短期歐股將受美股波及，中長線歐股不脫穩健走勢，逢回皆是好的進場時點。
美國能源部29日報告，美國包括取暖用油和柴油在內的燃油庫存降至1.328億桶，為今年8月以來的最低水平，且美國南部地區氣溫下降至零度以下，需求旺季來臨，且沙國明確表示將遵從12月份OPEC會議減產決議，短線國際油價欲小不易，油價明顯上揚勢必增添近期全球股市壓力。 經濟數據不佳，助長美債多方氣勢，殖利率一路走跌。不過市場過度期待Fed降息行情下，短線美債將出現漲多拉回震盪，連帶影響高收益債及新興市場債走勢，建議投資人保守以對。美國經濟將呈現軟著陸，Fed升息循環終將告終，美債長線看多態勢不變。
〈資料來源：ING安泰投顧提供〉
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【美洲】
美國股市︰油價回檔與企業利多帶動，美股收紅，屢創歷史及波段新高
經濟數據與企業利多齊放，美股氣勢如虹，道瓊連六日收紅寫下一年來最長漲勢，三大指數再創歷史或長期波段新高。聯準會公佈10/24利率決策會議記錄顯示經濟展望轉趨樂觀，未來將以抑制通膨為首要目標，而十月生產者物價指數下滑1.6%、創史上最大跌幅，且十月消費者物價指數連續第二個月下滑0.5%，扣除食品及能源的核心指數微幅上升0.1%、乃八個月來最小增幅，加上油價週線挫跌6.34%至17個月低點(11/17：每桶55.81美元)，消弭通膨風險猶存的市場疑慮。此外，花旗集團建議加碼半導體類股，並將英特爾加入推薦名單中，瑞士信貸第一波士頓證券看好搜尋引擎巨擘Google購併YouTube效益而調高其投資等級，以及威名百貨公佈上季獲利成長11%，激勵科技與零售類股奮勇上漲，傳出併購消息的航空類股、全美最大廣播公司Clear Channel及雜誌出版商讀者文摘，股價也有亮眼表現。終場道瓊工業指數週線上漲2.08%至12342.56點，三個月來最大週漲幅，並再創歷史新高；史坦普500指數上漲1.53%至1401.20點，六年來首度站上1400點大關之上；那斯達克指數上漲2.39%至2445.86點，再創五年半高點；費城半導體指數上漲4.85%至483.25點，羅素2000指數週中也突破5月初高點再創歷史新高(彭博資訊，報酬率含股利及價格變動)。
11/23感恩節假期休市一天，消息面轉趨清淡，留意假期銷售買氣，股市預料高檔整理：
(1) 經濟數據：十月領先指標(預估上升0.2%，前期0.1%)，及十一月密西根大學消費者信心指數(預估自92.3上升至93.1)值得留意。
(2) 假期銷售：11/23感恩節登場，隔日黑色星期五(Black Friday)正式揭開傳統年終銷售旺季，由於年終假期銷售佔美國零售商全年營收及獲利比重紛達40%及50%，因此美國民眾實際消費狀況對零售類股走勢影響洞見觀瞻。根據目前全美零售協會(NRF)預估，今年年底假期零售銷售額預估較去年同期增長5%至4574億美元，Bain & Co.顧問公司估計，受惠第三季油價回檔之賜，今年假期零售銷售預估成長5.5%，高於長期歷史平均的4.3%。Deloitte & Touche顧問公司樂觀預期可達7%強勁增幅。
(3) 其他：最近美國企業併購活動如火如荼，根據彭博資訊統計(11/16)，今年以來美國企業併購規模達1.43兆美元，較去年同期成長25%，且是2000年來最高水位，由於購併活動暢旺代表企業認為目前股價仍屬合理便宜，甚至願意支付溢價來進行收購，常能擔任刺激股價活蹦亂跳的觸媒。
券商看法整理：因獲利持續成長、油價回檔與升息機會降低，李曼兄弟證券(11/14)將美國小型股投資評等自「中立」調高至「正向」，預估羅素2000指數2007年底可達950點(11/18：788點)；花旗集團(11/13)則看好投資信心增強，調高大型零售與半導體類股投資等級至「高於市場權重」。
富蘭克林證券投顧表示，聯準會利率會議記錄指出當下通膨風險仍高過經濟衰退的風險，市場正面解讀暫停升息機制將延續至12/12利率決策會議，加上油價近期走勢疲弱，營造美國股市回歸其基本面、價值面與季節性資金動能強勁的投資氣氛，上演一波接一波屢創新高的漲升行情。環顧支撐美國經濟成長動能三大支柱-消費支出、企業投資與出口，前兩者因房市交投降溫而和緩，反倒是出口的重要性升高，突顯歐亞經濟復甦與全球化對美國經濟成長動能的挹注，例如今年第三季出口佔美國國內生產毛額比重從三年前的13.7%竄升至17.6%之歷史新高，可見一斑。富蘭克林證券投顧指出，雖然美股主要指數短線技術指標已有過熱之虞，但是史坦普500指數目前本益比17.6倍，仍逼近11年低點16.5倍水準來看，股票價格仍屬合理偏低的水準，投資人無須過度擔心。富蘭克林證券投顧建議投資人佈局首選美國大型股票型基金，透過經理人精選各產業仍具深度價值的投資機會，參與美國股市穩健中求成長的獲利契機。
〈資料來源：富蘭克林投顧提供〉
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【歐洲】
歐洲股市：併購消息層出不窮，惟受美經濟成長放緩憂慮衝擊，歐股漲跌互見
美經濟成長憂慮重燃和油價、金屬價格重挫拖累大盤，但受助於各產業皆傳出併購消息，使歐股漲跌互見。本周油價降至一年多低點，重創石油類股走勢；金屬價格則受庫存增加和中國需求減少下挫，使礦業類股大跌。此外，受美國公佈十月份新屋開工指數降至2000年7月來最低點，重燃市場對美經濟放緩憂慮，衝擊出口類股表現。所幸併購利多仍扶助股市，併購消息主要集中在汽車類股，目前已是大眾汽車最大股東的跑車製造商保時捷(Porsche)傳出消息，可能會全數收購汽車製造商Volkswagen的股權；德國卡車製造商MAN也傳出其同業瑞典的Scania在準備對其反收購。
根據彭博資訊統計過去一週，英國金融時報指數下跌0.26%至6192.00點、法國CAC指數下跌0.14%至5439.71點、德國DAX指數上漲0.86%至6412.36點。(截至11/17)。 根據彭博資訊統計，道瓊歐洲指數週線下跌0.06%，18種類股中上漲和下跌類股各半。其中科技和通訊類股上揚2.34%、2.30%，漲幅領先。建築材料和汽車類股則分別上漲1.63%和1.55%。跌幅最深的兩大類股包括基本能源和石油天然氣類股，分別下跌5.06%和2.58%。
富蘭克林證券投顧表示，通膨仍是歐洲經濟成長隱憂，周四(11/16)英國央行總裁金恩表示英國通膨近期內仍可能再度上升；歐元區年底再升息一碼幾已底定，儘管本周公佈的歐元區第三季經濟成長率嚴重放緩，且10月通膨有所緩和，但2007年上半年受德國增稅影響，通膨可能再度上揚，應密切觀察今年底至明年初公佈之經濟數據。但歐洲仍是最看好的區域，美林證券11月份全球經理人調查報告顯示，區域股市方面，歐洲股市以26%看好度，勇奪經理人未來12個月最看好的區域，最主要的原因在於企業獲利與暢旺的購併活動。此外，根據FactSet研究報告，已將道瓊歐洲600指數成分股06年盈餘成長率上調至14%，年初時預估值僅為9%，企業獲利動能可望持續為歐股帶來利多。加以目前歐洲股市本益比僅15.75倍、股利率3.04%(彭博資訊，道瓊歐洲600指數，迄11/16)，遠低於2002年迄今之平均本益比32.56倍，蘊藏豐沃、物美價廉的投資價值，且私募基金融資收購與大型購併活動的戲碼仍如火如荼加溫，更是點燃股市資金動能的重要觸媒，故欲錢進歐股的投資人，不妨分批承接具有金融、通訊概念的歐洲中大型股，掌握第四季旺季的獲利機會。
〈資料來源：富蘭克林投顧提供〉
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【全球新興市場】
全球新興市場股市︰利多題材豐富多元，新興股市連續六週收紅
(1)出口：美國十月份生產者與消費者物價指數雙雙下滑，通貨膨脹壓力大獲紓解，工業生產、產能利用率、與零售業等數據則暗示景氣仍持續擴張，嘉惠以美國為重要出口對象的新興國家股市。
(2)科技：新力電子遊戲機PS3於日本成功上市，三星電子也表示微軟Vista作業系統將帶動2007年晶片需求，再加上花旗集團建議加碼半導體類股，新興亞洲科技類股浮現漲勢。
(3)政策：中國十月份工業生產與固定資產投資年增率降溫、舒緩未來宏觀調控的疑慮，馬來西亞、印度、韓國、新加坡則分別傳出加強建設、減稅、或是法令鬆綁的利多。
上述題材推升新興股市上漲，不過，國際油價週線回檔6.34%，衝擊東歐與拉丁美洲股市的表現，縮減大盤指數的週線漲福。多空影響下，過去一週摩根士丹利新興市場指數小幅上漲0.13%、連續六週收紅(彭博資訊、統計至11/17)。
富蘭克林證券投顧表示，年底資金效應以及民間消費動能續強的利多，讓國際股市的多頭動能可望續航。而在這種氣氛熱絡、風險忍受度揚升的環境下，新興區域股市因為股性較為活潑，適合作為掌握年底與元月波段行情的短打工具。尤其巴西、墨西哥、俄羅斯、泰國、印尼等新興國家，未來一年具備降息以刺激景氣擴張的契機，又隱含國家債信升等與經常帳盈餘累積的正面題材，搭配高達17%的企業獲利年增率，以及12.7倍仍屬低廉的預估本益比 (IBES、2006年9月份)，自然深具投資價值。因此，建議既有新興市場投資人不妨續抱部位、靜享第四季與元月份的旺季行情；空手者則趁股市漲高然後拉回之際，逢低買進旺季效應鮮明以及政治疑慮淡化的拉丁美洲、東歐、韓國、與泰國股票型基金。
台灣股市：電子類股人氣回流，台灣股市量能放大、週線收高
過去一週台股脫離沈重賣壓的枷鎖，突破7200點的關卡，而且蟄伏以久的電子族群也走出陰霾，出現止跌反彈的跡象。市場量能維持放大格局，而電子族群的成交比重也逐漸回升，類股輪動的態勢明顯，讓台股更積極地醞釀正面走勢。過去一週累積上漲1.19%。各類股漲跌表現為：汽車4.32%、觀光2.42%、電子1.61%、金融0.42%、運輸0.25%、營建0.21%、鋼鐵-0.32%。由於交通部人事大風吹、年底陸客來台觀光嶄露曙光，因此觀光類股投資價值再度浮現，電子類股則在Vista需求效應下人氣逐步回流。
時序即將進入年底，在美股強勢帶領下，台股回溫態勢明顯，而且近日美國科技股回溫刺激NASDAQ指數持續創新高，也因此為台股電子扭轉頹勢，在年底以及聖誕佳節將至，熱錢持續湧入將有利電子類股接棒成為市場主流地位，在目前正值國內資金行情熱略的時機，在未來兩岸三通開放政策漸驅明朗的擁戴下，有助於中概、營建、資產等產業價值提高，可望為台股市場加溫。下週台股走勢是否能突破新高，再創佳績，須留意外資動態以及量能是否能持續放大。
拉丁美洲：經濟數據利多戰勝油價回檔，拉丁美洲股市小幅收紅
美國十月份生產者與消費者物價指數雙雙下滑，通貨膨脹壓力大獲紓解，再加上美國工業生產、產能利用率與零售業等數據也傳出利多，拉丁美洲出口類股受美國激勵而上漲。其次，墨西哥第三季經濟成長年比達4.6%、超越預期的4.5%，十月份工業生產5.0%、超越預期的4.9%，十月底外資持有墨西哥股市的比重更達歷史新高，提振投資人對墨西哥的信心。而巴西九月份零售銷售年增率高達10.1%，鐵礦砂生產商CVRD則與中國簽訂長期供貨合約，穩定未來的營收來源，也讓投資人歡呼。惟獨國際油價週線大跌6.34%，銅礦、鋅礦等金屬價格也同步走跌，拖累能源與原物料類股走勢，也縮減大盤指數漲幅。總結過去一週摩根士丹利拉丁美洲指數小幅上漲0.07% (資料來源︰彭博資訊、統計至11/17)。
富蘭克林證券投顧表示，拉丁美洲企業獲利的實質利多陸續發酵，民生消費與農產品出口也提供經濟續揚的空間，搭配現任總統盧拉成功連任、墨西哥新任總統卡德隆12/1上任的慶祝行情，以及感恩耶誕假期來臨的暢旺買氣，拉丁美洲股市的熱絡動能可望延續至2007年。而且根據彭博資訊統計，1988年MSCI拉丁美洲指數成立以來，第四季平均上漲7.58%、第一季平均上漲8.12%(原幣計價)，有史可鑑的旺季效應更將吸引資金買盤進駐，提供股市續創新高的資金籌碼。雖然短線漲高之後難免面臨修正壓力，但後續的反彈更值得期待，所以投資人可於拉回整理之際逢低買進著重內需題材的拉丁美洲型基金；穩健型投資人則定期定額、長期投資這塊利多遍佈的投資瑰寶。
新興東歐：油價不支，東歐股市提不起勁
過去一週商品市場疲態盡現，衝擊東歐能源及礦脈股收低，MSCI新興歐洲指數收黑1.36%。國際油價反應暖冬、美國庫存增加及石油輸出國組織出貨量顯示並未按減產協議而行等利空，導致週線重挫6.34%至每桶55.81美元；其他諸如銅、鉛及鋅等基本金屬則因為供可能過於求及美國房市降溫的疑慮而下挫，繼而拖累股市表現。
在商品市場不振下，主要股市均墨，惟俄羅斯跌勢較輕，因為總統普丁表示希望在加入世界貿易組織前能在國內有一大型的金融機構，激起市場對Sberbank銀行的購併聯想，金融股一度扮起撐盤要角，抵減大盤部份跌勢。累積過去一週，俄羅斯RTS指數下跌1.03%、波蘭WIG指數滑落1.49%、匈牙利BUX指數下跌1.48%、土耳其XU指數下跌3.01%。
富蘭克林證券投顧表示，商品或石油價格走跌，雖不免對東歐能源及礦脈股造成一些壓力，但商品畢竟只是短線漲多回檔，在不太可能回到過去的低水位下，仍可支撐企業有良好的營收。且東歐也不僅只有能源題材，例如有豐富購併想像空間的金融類股亦值得留意，甫於11/14公佈季報的匈牙利OTP銀行，即表示受惠於東歐對金融服務的強勁需求，因此第三季獲利創下歷史高峰紀錄。對於想要分享東歐高度經濟成長利基，但又不耐能源股震盪過巨的投資人而言，除了能源股的基本配備外，也可把投資格局再放大至可大幅受惠熱絡景氣的金融、通訊股，以多元產業佈局方式，穩健分享東歐熱絡的投資商機。
〈資料來源：富蘭克林投顧提供〉
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全球債市：美國高收益公司債受惠股市動能強勁上揚 縮減全球債市跌幅
美國公債市場面臨技術性回檔壓力，英國通膨率五月以來持續盤據2%水準上方，以及歐洲央行升息壓力仍存之下，美國、英國、與歐洲政府債市均墨，所幸美國高收益公司債受惠股市強勁上漲之激勵，週線揚升0.49%居冠，因而縮減大盤跌幅，總計花旗全球債券指數週線下跌0.06%。(截至11/17)
美國政府債市：持平
經濟數據與政府官員談話是過去一週牽動政府債市走勢的關鍵因素，故當10月生產者物價指數較前月下滑1.6%、創史上最大跌幅，強勁激勵十年期公債上揚，該殖利率因此下滑至4.56%，乃近一個月內第三度觸及4.5%左右低點，再度蓄積短線資金賣壓能量，尤其後續出爐的11月紐約州製造業指數26.7，高於市場預期的15，11月費城FED調查指數自三個月下滑走勢中反彈至5.1，反映製造業強勁擴張動能，而芝加哥聯邦準備銀行總裁Michael Moskow與聖路易斯聯邦準備銀行總裁William Poole不約而同表示目前通膨風險仍在，聯準會有再升息的必要性，讓公債賣壓因而順勢出籠，惟十月新屋開工意外下滑至六年多來高點，為債市下檔帶來支撐，收斂公債週線跌幅，十年期公債週線收黑0.19%(11/16)，該殖利率收在4.599%(迄11/17)， GNMA因有穩定的配息挹祝，走勢相對公債持穩，花旗美國政府債券指數週線持平。
富蘭克林證券投顧表示，從近一個月十年期公債殖利率的走勢來看，4.5%左右的水準是短期壓力線，不排除政府債市有短線技術性的回檔壓力，但著眼於市場上充沛的游資，包括政府公債本息的發放，可望為債券價格帶來下檔支撐，此外，美國經濟趨緩的格局並未改變，房市也處於修正狀態，國際油價持續走滑，預料將逐步減輕通膨壓力，輔以現階段聯準會已連續三個月暫停升息，美國利率水準仍維持高檔下，突顯債券票面收益豐沛的優勢，可望匯聚資金買氣，並強化美國政府債市的多頭基礎。房地產抵押債GNMA因受惠高債信等級與收益穩定的撐盤，不僅有效防禦股市震盪拉回的風險，更可以掌握未來長線穩健的投資獲利，故建議納入部分房地產抵押債GNMA於投資組合中，期兼顧資本利得與平衡股市震盪的雙重目標。
公司債市：續漲0.49%
雖然過去六週計有20億美元新公司債流通於市面上(據摩跟大通，迄11/9)，卻未對高收益公司債造成阻力，反倒美國三大股票指數分別再創歷史或波段新高，使高收益公司債凝聚強勁資金買氣，此外，國際油價創下2005年10月以來最大單週跌幅，10月生產者物價指數較前月下滑1.6%，同期間零售銷售減少0.2%，優於市場預估0.4%降幅，更提振市場對假期銷售買氣回春、通膨緩和的正面看法，產業當中建材、汽車、零售商店漲勢最厲，週線分別上漲1.00%、0.97%與0.84%，並引領大盤收高，總計過去五個交易日花旗高收益公司債市指數上漲0.49% (截至11/16)。
企業消息部分，穆迪11/15發表對GMAC(通用汽車金融服務子公司)的債信評等意見，其表示考量通用汽車出售51%的GMAC股權，預料將可減少GM對GMAC的直接控制權以及債務上的影響，因此穆迪將維持對GMAC高收益公司債等級中最高的債信等級Ba1；先前標準普爾也表示，一旦通用汽車的出售計劃完成，將調高GMAC債信評等至BB+(目前為BB)。
富蘭克林證券投顧表示，美國高收益公司債市在企業資金充沛、債信基本靼/p>
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